上半年，亿纬锂能继续实现业绩的快速增长，但公司在二级市场的表现却与业绩背道而驰，股价延续下滑态势，公司也于近期抛出回购方案并实施首次回购。

　　值得指出的是，亿纬锂能在去年12月披露拟发行可转换债券，募集70亿元用于两大项目的投资建设，但在监管加强对再融资要求的背景下，该笔融资能否通过审核呢？

　　今年上半年，亿纬锂能实现营业收入229.76亿元，同比增长23.93%。公司表示，随着新工厂、新产线进入量产阶段，保持了稳定的供应能力，带来营业收入同比增长。

　　拉长时间维度来看，亿纬锂能近年来营收实现快速发展，从2018年43.51亿元猛增至2022年的363.04亿元，年复合增长率高达69.96%，其中近两年营收同比增幅分别为107.06%、114.82%。

　　虽然亿纬锂能中报仍实现营收的快速增长，但增幅放缓也是十分明显的。对比同行，宁德时代中报营收同比增长67.52%至1892.46亿元。

　　据短平快解读了解，亿纬锂能以消费电子起家，近年来乘着新能源东风，业务延伸至动力电池、储能电池等领域，实现业绩的快速增长，目前新增业务已经成为公司营收重要的构成部分。

　　上半年，亿纬锂能动力电池业务实现收入121.19亿元，同比增长71.92%；储能电池业务实现收入70.72亿元，同比增长120.17%。

　　动力电池方面，报告期内，亿纬锂能动力电池出货量达12.65GWh，同比增长79.46%。另据中国汽车动力电池产业创新联盟公开数据显示，2023年1-6月，公司动力电池装机量位列全国第四名，市场份额4.35%。

　　从行业来看，中汽协数据显示，上半年新能源车销量为374.7万辆，同比增长44.1%；而据SNEResearch数据显示，上半年全球动力电池使用量304.3GWh，同比增长50.1%。显然新能源汽车行业仍旧处于快车道。

　　对比同行，上半年国内动力电池装机量前三的企业分别是宁德时代、比亚迪、中航创新，装车量占比分别为43.4%、29.85%、8.26%，即亿纬锂能与前三企业的装机量差距还是较大的。

　　储能电池方面，亿纬锂能储能电池出货量达8.98GWh，同比增长102.30%。根据InfoLink公开数据显示，上半年，公司储能电芯出货量位列全球第三名。

　　根据SMM公开信息显示，上半年，全球储能电池出货量为87.0GWh，同比增长122.0%，从这点来看，亿纬锂能的出货量与行业增速也存在一定的差距。

　　需要指出的是，亿纬力能上半年的消费电池业务出现了下滑，实现收入37.37亿元，同比大幅下滑19.12%。对比同行，同期欣旺达消费类电池实现收入133.6亿元，同比增长3.57%。

　　不管是动力电池，还是储能电池，未来的前景都是不可限量的，GGII预测国内2023年动力电池出货量有望超过800GWh,同比增长80%左右，当然，相关企业能否分一杯羹，还是需要靠实力说话。

　　今年上半年，亿纬锂能实现归母净利润21.51亿元，同比增长58.27%，而扣非净利润为12.56亿元，同比仅增长5.22%。

　　对比发现，亿纬锂能的归母净利润与扣非净利润的差值高达8.95亿元，而导致这种情况的根源在于非经常性损益项目。

　　根据中报，亿纬锂能报告期内的非经常性收益8.95亿元，同比猛增442.16%，其中计入当期损益的政府补助高达10.83亿元。分析来看，2021年及2022年，亿纬锂能的归母净利润与扣非净利润的差值逐年拉大，分别为3.59亿元、8.14亿元。

　　需要注意的是，非经常性损益不具备持续性的特点，企业的良性发展，最终还是要依赖于主营业务，毕竟这才是企业真正的立根之本。

　　虽然亿纬锂能中报的成绩单值得肯定，但公司在二级市场却遭遇用脚投票，呈现持续下滑态势，进一步拉长时间线元/股（前复权，下同）高点之后，迎来一波骤降，随后反弹至去年8月的121.64元/股，此后快速下滑。

　　截至9月15日收盘，亿纬锂能股价为46.28元/股，较最高点跌幅近7成，较去年8月跌幅逾6成，总市值为947亿元，TTM市盈率22.01。

　　2022年3月，亿纬锂能披露回购方案，回购股份资金在1.5亿元~3亿元之间，回购股份用于实施员工持股计划或股价激励。当年11月，公司完成回购，回购总金额1.5亿元（不含交易费用）。

　　今年8月24日，亿纬锂能再次披露回购方案，拟回购金额也是1.5亿元~3亿元之间。截至9月13日，亿纬锂能回购金额为0.97亿元（不含交易费用）。

　　作为一家市值近千亿元的动力电池巨头，亿纬锂能本次回购金额最高不超过3亿元，或许还应适当加码回购，才能稳住投资者。

　　值得关注的是，在公司去年回购股份期间，亿纬锂能的董监高则进行了减持操作，减持的高管包括董事艾新平、副总经理桑田、副总经理李沐芬（已离任）。另外，也有部分高管披露减持计划，但截至期限届满仍未减持公司股份，包括董事江敏、刘建华，个中原因不外乎减持价格不合适。

　　实际上，动力电池龙头宁德时代同样面临股价下滑的烦恼，截至15日，公司股价为207.76元/股，TTM市盈率21.11，略低于亿纬锂能。

　　2022年12月9日，亿纬锂能披露向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募集金额不超过70亿元，用于23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目、21GWh大圆柱乘用车动力电池项目两大项目的建设，募集资金投入分别为40亿元、30亿元。

　　深交所在今年6月11日向亿纬锂能下发审核问询函，提出两大类问题，共计10个问题，针对融资，深交所指出：在前次募投项目尚未实施完毕，产品毛利率持续下滑，且持有较多货币资金及交易性金融资产的情况下，短期内再次进行融资并扩产的必要性和合理性，是否存在过度、频繁融资的情形。

　　据短平快解读了解，亿纬锂能在近年来多次进行融资，其中2019年4月定增募集25亿元，2020年10月定增募集25亿元，2022年11月定增募集90亿元。

　　截至6月30日，亿纬锂能货币资金、交易性金融资产分别为103.28亿元、29.05亿元，合计132.33亿元，公司称现有资金不足以满足生产经营需求，通过股权融资进行扩产有利于改善资金缺口，优化财务结构。

　　长安汽车董事长朱华荣公开表示产能严重过剩，预计到2025年，中国需要的动力电池产能约为1000GWh-1200GWh，目前行业产能规划已经达到4800GWh，产能严重过剩，产业必将回归理性状态。

　　截至2022年底，亿纬锂能现有产能为34GWh，预计未来五年（含2023年）的产能释放分别为50GWh、45GWh、82GWh、80GWh、45GWh，现有产能与释放产能合计336GWh。

　　2022年的34GWh与2027年336GWh，两者相差近10倍，亿纬锂能这个步伐是否迈的有点大呢？对比来看，宁德时代截至中报的产能为254GWh。

　　据iFinD数据统计显示，今年以来截至9月13日，已有95家公司的定增方案因种种原因未能落地实施，那么在监管加强对再融资要求的背景下，亿纬锂能的融资能否顺利通过深交所审核，并获得证监会同意注册，则有待时间验证了。

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