上周沪深300指数回落1.37%，申万交运行业指数上涨0.76%，跑赢大盘2.13个百分点，在31个申万一级行业中排名第6。上周二级细分行业中，物流板块（+1.80%）、铁路公路板块（+1.18%）、航运港口板块（+0.17%）、航空机场板块（-0.37%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为中间产品及消

　　费品供应链服务（+5.42%）、快递（+2.36%）和仓储物流（+1.68%）；跌幅最大的三个板块为公交（-1.15%）、公路货运（-0.67%）和航空运输（-0.50%）。

　　个股：上周交运板块132家上市公司中，88家实现上涨，涨幅前三为华光源海(+23.12%)、飞力达（+18.30%)和五洲交通(+15.72%)；跌幅前三为龙洲股份（-16.18%)、音飞储存（-11.61%)和招商港口（-5.28%)。

　　估值：截至2025年4月6日，申万交运板块PE（TTM）15.62倍，位于近5年的56.82%分位点。

　　美国新一轮加征关税对航运市场的直接影响相对有限，但对市场情绪影响颇深，对全球贸易活动将产生连锁效应和持续影响，显着增加全球经济不确定性。高额关税壁垒的不均衡分配将改变全球货量分布格局，重塑市场，短期内预计将收缩全球贸易总量，并带来运价波动。根据克拉克森研究统计，在中美集装箱贸易中，中国至美国占中国集装箱出口总量从2018年的18%已降至13%。中国从美国进口以粮食能源和高科技产品工业品为主，其中，粮食、原油、LNG占比分别为中国进口总量的21%、6%和2%。此次中美之间加征额外关税对航运业的影响主要来源于三个方面：1、美商品在中国市场的价格上升，订单减少或转向其他国家采购，导致需求减少，中美航线、替代贸易路线兴起，国际航线或面临重塑：收到高额关税影响，中国企业或转向从欧盟、东南亚、南美等地区国家进口粮食、能源、工业产品等替代品，相关航线、短期内不同航线将面临运价波动，中美航线（跨太平洋航线）货量减少可能导致运力过剩，面临下行压力，替代航线的需求激增可能推高运价。

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